近期沪铜市场炒作印尼国会否决政府提出的解除矿石出口禁令要求和国储局将于2014年收储30万吨铜的传闻两个题材，但笔者认为这两个利多因素支撑作用有限。

第一，虽然印尼国会否决政府提出的解除出口禁令要求，短期之内对铜价会产生一定支撑，但从中长期来看，我们认为，2014年全球铜供给过剩之势将进一步加剧，这一点可以从国际铜业研究小组（ICSG）最新研究报告中得到验证。ICSG在这份报告中一改此前对铜供给过剩形势的乐观判断，认为今年全球铜供给过剩量将在36万吨，而在2014年这一供应过剩量将上升至63.2万吨。而根据世界金属统计局的数据，我们认为，2014年全球铜供给过剩量在剔除融资性需求之后将在120万—150万吨，在纳入融资性需求之后，全球供给过剩量将在100万吨上下。

从国内方面，一是铜产量进一步回升，上游冶炼厂继续加大生产投入，扩大产能，二是铜下游需求并不乐观。这使得国内接地铜排、铜板等产品供给过剩局面进一步加剧，从而铜价反尚不有力。

第二，对于国储局将于2014年收储30万吨铜的传闻，我们认为，这是投行借机炒作抬高铜价为其抽身离场而布下的迷局。从以往的情况看，国储收储虽在短期之内能对铜价产生一定支撑，但无法形成中长期支撑。

从技术面来看，我们认为，年末铜价反弹已近强弩之末，难以持续上涨。一旦本周美联储议息会议开始缩减QE，则铜价将呈缓步振荡回落之势。